（一）区域股权市场的运营规则 按照中国证监会《区域性股权市场监督管理试行办法》，区域股权市场关于企业挂牌、证券发行和交易的运营规则如下： (1)区域股权市场定位是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。市场监管以所在地省级政府为主，并承担相应风险处置责任。中国证监会的职责为制定规则、指导培训、监督检查。 (2)区域性股权市场发行和交易产品，仅限于非公开发行、转让中小微企业股票、可转换为股票的公司债券。企业在区域股权市场发行股票应符合下列条件： ①公司治理结构符合《公司法》规定； ②最近一个会计年度财务会计报告无虚假记载； ③没有处于持续状态的重大违法行为。 企业发行可转债除符合上述条件，公司原有债务不存在违约行为要求外，还要要在招募文件中具体说明公司债券转换为股票的办法。 (3)企业在区域股权市场发行证券，只许向合格投资者发行，发行对象累计人数不得超过200人。合格投资者是指具有较强风险识别和承受能力的各类金融机构、机构投资者。自然人应具有不低于人民币50万元以上金融资产，并有2年以上金融行业及相关工作经历或金融产品投资经历。 (4)区域股权市场证券转让由买卖双方私下协商交易，在登记结算机构办理存管和登记。不得采取集中竞价、连续竞价、做市商等集中交易方式。 (4)区域股权市场运营主体按规定条件设立，市场参与各方按市场规则实行自律管理。企业申请在区域性股权市场挂牌发行，巾运营机构依法对证券发行、挂牌转让申请文件进行审查，出具审查意见。成功挂牌发行后向监管当局备案，每天发布证券挂牌转让的最新价格行情。 (二)适合在区域股权市场挂牌的企业 (1)有上市意愿或规划，但因自身发展状况，暂不符合在主板、创业板上市条件的，或虽符合条件但不愿漫长等待，希望加快上市进度的企业。 (2)已有一定的业务规模，但资金紧张制约业务规模的扩大，希望寻找合适投资者进行股权融资的企业。 (3)具有创新业务模式，需要借助股权中心公开市场平台宣传的企业。 (4)希望股份公开流通，获得市场定价，但不愿过多披露信息的企业。 (5)希望借助资本市场力量寻求多方资源，扩大规模，做大做强，规范经营，为长远发展铺路的公司。 (三)区域股权市场挂牌条件 区域股权市场挂牌条件更加宽松，挂牌企业可以是股份公司，也可以是有限公司，具体资格条件在符合公司法前提下自行规定。市场起步阶段大多以“不限公司类型，不限成立时间、不限资产规模、不限是否盈利” 的“四不限”为号召招徕企业，具备一定规模后开始注重企业质量，利用内部分层设计，调高挂牌标准。几个有代表型的区域市场挂牌条件如下： 1.北京股权交易中心挂牌条件 (1)股份有限公司挂牌条件 ①公司存续一个完整的会计年度以上。有限责任公司按原账面净资 产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算； ②业务明确，具备持续经营能力； ③公司治理结构健全，运作规范； ④股份发行和历次变动合法合规； ⑤中心要求的其他条件。 (2)有限责任公司挂牌条件 ①合法设立并存续； ②具备持续经营能力； ③本中心规定的其他条件。 2.上海股权托管交易中心基础性挂牌条件 ①挂牌企业需为科技创新型公司； ②业务基本独立，具有持续的经营能力； ③最近一年公司经审计的净资产不低于300万元； ④不存在显著的同业竞争，显失公允的关联交易，额度较大的股东侵占资产等损坏投资者利益的行为； ⑤在经营管理上具备风险控制能力； ⑥公司治理结构完善，运作规范； ⑦公司股权归属清晰。 3.前海股权交易中心挂牌条件 (1)标准板：公司企业存续期满一年，并符合下列四项标准(简称 “3211”标准)其中任何一项即可挂牌 ①盈利指标：企业最近12个月净利润累计不少于300万元； ②成长性指标：最近12个月营业收入累计不少于2000万元，或最近24个月营业收入累计不少于2000万元； ③净资产+营业收入指标：净资产不少于1000万元，且最近12个月营业收入不少于500万元； ④金融机构增信指标：最近12个月银行贷款达100万元以上，或投资机构股权投资达100万元以上。 (2)孵化板：五项条件须同时满足 ①有合法经营主体资格和证件； ②有同定的办公场所； ③有满足企业正常运作的人员； ④不存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚； ⑤企业的董事、监事、经营管理人员不存在《公司法》所列违法情形。 (四)区域性股权市场挂牌流程 区域股权市场挂牌实行备案制，推荐挂牌机构各地规定不一，有的要求主办券商推荐，有的规定机构会员推荐即可。一般挂牌流程如下: (1)申请挂牌企业召开董事会和股东大会就挂牌事项作出决议； (2)申请挂牌企业委托推荐人进行推荐服务，并聘请具有证券业务资格的会计师、律师事务所提供专业服务； (3)推荐人对申请挂牌企业开展尽职调查工作； (4)推荐人向股权交易中心提交备案申请材料，一般要求提供文件包括： ①企业挂牌申请书； ②尽职调查报告； ③企业挂牌说明书； ④招股说明书(或债券募集说明书)； ⑤审计报告； ⑥法律意见书等。 (5)市场对拟挂牌企业进行挂牌备案材料形式审核和专家审核，答复是否同意挂牌意见； (6)签订挂牌协议、托管协议； (7)企业在市场平台正式挂牌，同时在信息披露平台发布挂牌备案相关文件，披露相关信息。 (五)挂牌对企业融资和发展的意义 区域性股权市场明确规定为私募市场，企业挂牌后主要融资方式是定向增发，企业通过自我展示，增加曝光率，能够吸引各类投资机构的关注，提高融资成功率。同时还能从市场开拓、品牌形象等多方面为企业发展带来综合效益。 (1)开辟直接融资渠道。中小微企业在区域股权市场挂牌后，可以选择适合其公司发展的融资渠道和投资者，通过增资扩股快速实现合法融资的目的。 (2)拓宽债务融资渠道，既能通过发行可转债融资，还有助于消除与商业银行之间等信息不对称屏障，有利于增强互信，获得授信支持。 (3)股权质押融资。在不出售股权的前提下，可以将股权进行质押以获得融资。 (4)引入天使投资、VC、PE以及定向增发等，获得融资。 (5)突破估值定价盲区，利用市场发现企业公允价值。 (6)获得政策红利和政府补贴。目前全国各地的四板市场均对挂牌企业予以一定数额的奖励补贴，从几万元到几十万元不等。 (7)提升企业品牌价值。促使企业规范治理结构，实现管理升级，公开信息披露，有利于企业提高信用，提升无形资产价值。 (8)实现股权激励。通过员工持股可以激发持股高管与普通员工创造更好业绩，帮助中小企业引进并稳定核心人才。 (9)政府政策支持。对在四板市场成功挂牌后的中小企业，政府除资金补贴外，还会给予信息提供、市场机遇、土地税收优惠、办事程序简便等众多政策支持。 (10)进入资本市场绿色通道。达到新三板、中小板、创业板、主板上市条件时，已在市场挂牌的小企业有机会通过绿色通道转板，大大提高上市成功率。全国股转公司近期明确，区域股权市场运营管理机构可开展推荐公司挂牌新三板的业务试点。